Hypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

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neuester Beitrag: 03.08.20 11:17
eröffnet am: 26.07.13 11:40 von: Scansoft Anzahl Beiträge: 25040
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26.07.13 11:40
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13490 Postings, 5458 Tage ScansoftHypoport - Kurschancen mit dem Finanzvertrieb 2.0

Ich habe mich in den letzten Monaten substantiell an Hypoport beteiligt. M.E. bietet die Aktie auf dem derzeitigen Niveau die reelle Chancen von nennenswerten Überrenditen in den nächsten 2-3 Jahren. Die Gründe für die Einschätzung stelle ich anschließend kurz dar und erläutere sie kurz:

1) Antizyklisches Investitionsmöglichkeit in der Finanzdienstleistungswirtschaft
Die Finanzdienstleistungswirtschaft in Deutschland befindet sich aktuell in der Krise, was man auch an den Aktienkursentwicklungen der Peers von Hypoport MLP, OVB und Aragon ersehen kann. Entsprechend sind die Bewertungen der dort operierenden Unternehmen allgemein depressiv mit teils einstelligen KGV´s. Da der Finanzdienstleistungsmarkt eher zyklisch verläuft deutet sich hier ein zyklischer Tiefpunkt an. Weiterer Vorteil von depressiven Marktstimmungen ist bekanntlich, dass nicht mehr zwischen guten und schlechten Unternehmen unterschieden wird (ähnlich wie in einer euphorischen Marktstimmung). Strukturell ist der Finanzdienstleistungsmarkt weiterhin ein Wachstumsmarkt, da die Marktmacht der Banken tendenziell sinkt und der Bedarf zur Altersvorsorge weiterhin hoch bleibt, da der Staat zunehmend seine Leistungsversprechen nicht mehr finanzieren kann. Im Vergleich zu Banken haben die Finanzdienstleistungsunternehmen den Vorteil im Hinblick auf die Assets deutlich transparenter zu sein und somit weniger unkalkulierbare Bilanzrisiken aufzuweisen. Für ein antizyklisches Investment insoweit ein interessantes Marktsegment.

2) Strukturell überlegendes Geschäftsmodell
Hypoport hat m.E. ein im Vergleich zum Wettbewerb strukturell überlegendes Geschäftsmodell, was dem Unternehmen ermöglichen wird auch in einem stagnierenden bzw. rezessiven Marktumfeld zweistellig organisch zu wachsen.
a) Allfinanzvertrieb Dr.Klein
Hypoport besitzt einen "normalen" Finanzvertrieb wie ähnlich z.B. AWD, OVB, Bonnfinanz, DVAG und MLP. Der Unterschied ist, dass dieser Vertrieb vollständig internetfokussiert und nachfrageorientiert ist. Dr. Klein berät, wenn eine Nachfragesituation beim Kunden vorhanden ist und "drückt"( in der Regel) keine ungewollten Produkte auf. Folge ist eine höhere Beratungsqualität und einhergehend eine relativ gute Markenreputation. Die notwendigen Leads werden sehr effizient über eigene Seiten (v.a. vergleich.de) im Internet generiert, wobei einfache Produkte über den Telefonvertrieb und komplexe Produkte über den Filialvertrieb verkauft werden. Im Unterschied zu reinen Onlinevertrieben wie Check24 und finanzen.de verfügt Dr.Klein auch über ein "Offline" Filialvertrieb der als Franchisemodell betrieben wird, was dem Unternehmen eine kapitalschonende Expansion in diesem Bereich ermöglicht. Dies zeigt, dass Dr.Klein im Gegensatz zu den vorgenannten Strukurvertrieben bei entscheidenen Elementen anders (m.E. besser) organisiert ist. Dieses "neue" Geschäftsmodell des Vertriebs scheint sich auch verstärkt in der Branche durchzusetzen, da Dr.Klein für sein Modell seit Jahren neue Berater gewinnen konnte, während bei fast allen Vertrieben diese Kennziffer rückgängig ist. Mit steigender Beraterzahl steigt bekanntlich auch die Vertriebsmacht und damit einhergehend der Wert des Vertriebes.

b) Europace
Das interessanteste Asset von Hypoport ein Europace. Ein Marktplatz für Finanzprodukte, der als Cloudsoftwarelösung bei Vertrieben und Produktgebern platziert wird. Dieser Marktplatz ist in seiner Konzeption einzigartig in Deutschland und wird über Finmas und Genopace aktuell auch im Sparkassen und Genossenschaftsbankensektor platziert. Der Marktplatz ermöglicht einen sehr effizienten Vertrieb bzw. die Abwicklung von Finanzierungsprodukten und scheint ein Marktbedürfnis zu befriedigen. Jedenfalls steigen die Umsätze auf dieser Plattform kontinuierlich an und haben zuletzt 2012 ein Volumen von 28 Mrd. erreicht. Insofern kann man nunmehr feststellen, dass sich diese Geschäftsidee bzw. dieses Geschäftsmodell in Deutschland durchgesetzt hat. Gerade bei neuartigen Geschäftsmodellen besteht regelmäßig die Gefahr, dass diese scheitern. Dies sehe ich bei Europace nicht mehr, da der erreichte Track Record eine beeindruckende Sprache spricht. Sobald sich eine Plattformlösung durchsetzt, proftiert der Inhaber dieser Plattform von zwei positiven Effekten. Dem Marktplatzeffekt und den hohe Grad an Skalierbarkeit( vgl. Ebay). Beide Effekte werden in den nächsten Jahren immer deutlicher hervortreten, da bislang die Investitionen in dem Plattformaufbau im Vordergrund standen, die bis dato schon über 50 Mill. EUR (mehr als die aktuelle Marktkapitalisierung) betragen haben (aufgrund der Höhe der bislang geleisteten Investitionen sehe ich auch das Replacementrisiko durch Wettbewerber als gering an). Die "Erntezeit" bei Europace beginnt also erst langsam.
c) Maklertätigkeit für die Wohnungswirtschaft
In seinem dritten Geschäftsbereich ist Hypoport als Makler in der Wohnungswirtschaft tätig. Nach eigenen Angaben ist man hier Marktführer. Dies kann ich nicht verifizieren, allerdings generiert Hypoport hier seit Jahren kontinuierlich Ebitmargen von 30%, so dass hier offenbar ein Wettbewerbsvorteil gegeben ist.

Zu der zugegeben schwierigen und strittigen Frage der Bewertung des Unternehmens nehme ich im Verlauf der kommenden Tage nochmal gesondert Stellung.  
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Aktienmarkt ist halt kein Ponyhof
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25014 Postings ausgeblendet.

23.07.20 09:46

458 Postings, 2610 Tage MäusevermehrerRadio Eriwan meldet

Unbestätigten Berichten zufolge wurde in Lübeck in Umfeld des HYPO-Firmensitzes Einsatzkommandos von Polizei, Zoll und Steuerfahndnung gesichtet :-)
Hat ja jeder geahnt - Wirecard 2.0 :-)  

23.07.20 10:03
6

3144 Postings, 1084 Tage CoshaKönig

ich war zu schwäbisch,Kauforder auch einmal geändert,aber alles zu spät,der Schein ist mir davon gelaufen.
Egal,aber aufstehen hätte ich dafür nicht müßen.Jetzt ist mein Schönheitsschlaf unterbrochen worden und ich hab vielleicht eine Laune.Es ist nicht ein einziges Familienmitglied da,an dem ich sie auslassen könnte.  

23.07.20 10:07

396 Postings, 697 Tage Hein_Blödjetzt bin ich enttäuscht

... wollte den Kurssturz auch zum Nachkauf nutzen. Vielleicht geht ja noch was.
P.S. Der "Chef" ist wohl noch nicht in Asien abgetaucht, twittert fleissig weiter und preist den Berliner Mietendeckel  und die Vorzüge der Regulierung
vg  

23.07.20 11:37
4

493 Postings, 813 Tage Der_SchakalGestern abend dachte ich nur:




 
Angehängte Grafik:
weh.jpg
weh.jpg

23.07.20 11:37
1

493 Postings, 813 Tage Der_Schakal....Aber inzwischen geh`s wieder.

23.07.20 12:01
1

2007 Postings, 1747 Tage unratgeberSchakal

ich hoffe aber nicht, dass Dich Dein schlechtes Gewissen eingeholt hat, weil Du überlegst aus der Kirche auszutreten :-)  

23.07.20 12:05
1

396 Postings, 697 Tage Hein_BlödSchuss vor den Bug

... tut mir leid, ich kann dem Ganzen wiederum nur Positives abgewinnen.
Bin gespannt, was die Ursachen für die EBIT Verschlechterungen waren, einerseits die Einmaleffekte die sirmike beschrieben hat und was davon Coronaeffekte z.Bsp. bei Smart insuretech  sind?
Freue mich auf den cc:
Ich finde aber, es kommt auf jeden Fall zur rechten Zeit.
Der mittelfristige Ausblick von Management geht bis zum Jahresende (prog. EBIT 35-40Mio?) und die Kostensituation kommt jetzt in den Fokus.
Tut mir leid, aber das ist positiv.
Ansonsten ging's mir wie Schakal....      

24.07.20 11:13

116 Postings, 7292 Tage IQ200na,

zumindest kommen ja heute die Nachkaufwilligen um die 400 zum Zuge... ;-)  

28.07.20 10:53
1

396 Postings, 697 Tage Hein_Blödaktuelles Chart

... kann bitte einer der Charttechniker ein aktuelles Chart einstellen?
Danke.
Hab bis jetzt noch jedes Mal den falschen Nachkaufzeitpunkt erwischt ;-)
Vg  

28.07.20 11:41
4

154 Postings, 1652 Tage Pitt_GHYP

@Hein

Unterstützungen wären erstmal geballt bei 386,50 ?, 372 ?, 367 ? und 357 ?.

Bei 357 ? hätten wir ca. 20% vom Hoch konsolidiert. Für mich persönlich eine Marke an der ich weiter aufstocke.  

28.07.20 11:51
2

2007 Postings, 1747 Tage unratgeberauf Tradegate

wurde gerade bei 385 ganz schön was geworfen.

Mich irritiert offen gestanden auch die Diskrepanz dieser beiden Meldungen:

vom 09.07.2020
Starke operative Entwicklung im ersten Halbjahr
- Gesamtes Transaktionsvolumen auf Europace-Plattform im ersten Halbjahr 2020 mehr als 30% über Vorjahreszeitraum
- Genossenschaftsbanken verdoppeln ihr Volumen, Sparkassen bei rund +40%
- Dr. Klein Privatkunden profitiert mit +32% Vertriebsvolumen während des Corona-Lockdowns von videochat-gestützter Beratung und digitaler Abwicklung der Finanzierungsanfragen
- Wert über Bewertungsplattform Value AG besichtigter und begutachteter Wohnimmobilien um 38% angestiegen

und die vom 22.07.2020
- Umsatz Q2 2020 mit +13% auf 88,8 Mio. € (Q2 2019: 78,6 Mio. €)
- Umsatz H1 2020 mit +21% auf 189,4 Mio. € (H1 2019: 157,1 Mio. €)
- EBIT Q2 2020 mit -16% auf 6,6 Mio. € (Q2 2019: 7,8 Mio. €)
- EBIT H1 2020 mit +8% auf 17,1 Mio. € (H1 2019: 15,8 Mio. €)

Das sieht für mich so aus, dass der Porsche nicht alle PS auf die Straße gebracht hat.

Zusätzlich irritiert mich, dass zur Versicherungsplattform kein Wort gefallen ist. Oder habe ich das überlesen?

Deswegen muss man einfach den ausführlichen Zwischenbericht des zweiten Quartals 2020 am 03. August 2020 abwarten und bekommt hoffentlich ein paar inhaltliche Erklärungen.  

28.07.20 12:47
4

83 Postings, 3034 Tage GeldschwemmeNeben den von Sirmike genannten

Faktoren erkläre ich mir das mit den Hinweisen aus der Hauptversammlung. Danach dürften Umsatz und Ebit im Versicherungsbereich deutlich zurückgegangen sein in Folge der Umstellung auf ein neues Abrechnungsmodell. Beides wurde angekündigt mit der Anmerkung, dass es langfristig umsatzfördernd sei. An Europace kann es eigentlich nicht gelegen haben.  

29.07.20 12:51

2654 Postings, 4050 Tage ExcessCashEs wäre besser gewesen,

hätte nicht Sir Mike, sondern Hypoport IR die (a.o.?) Aufwandsposten beziffert, die zum Ergebniseinbruch in Q2 geführt haben.

400  

29.07.20 13:11

3144 Postings, 1084 Tage CoshaDas Ebit

interessiert mich nicht,da wird es am 03.08. dann was zu hören geben.
Aber der Umsatz. Und da wächst Hypoport zwar weiter,sieht aber nach einem kleinen Corona Dämpfer in Q-2 aus.

Bin sehr gespannt auf den Conference Call.  

29.07.20 17:00
3

978 Postings, 1817 Tage matze91EBIT-Wachstum Q2 2020

Abgeschwächtes EBIT-Wachstum Q2 2020

FINMAS, erhöhte sein Transaktionsvolumen in den ersten sechs Monaten 2020 um 39% auf 3,8 Mrd. Euro (H1 2019: 2,8 Mrd. Euro).
Geno-Sektors vermittelte über Teilmarktplatzes GENOPACE ein Volumen von 3,5 Mrd. Euro (H1 2019: 1,7 Mrd. Euro).

Ich weiß aber nicht, wie Europace sich die Investitionen für Umstellungen/Anschlüsse an die beiden Plattformen vergüten lässt. Die Bepreisung erfolgt ja inzwischen TAV-bezogen. Möglicherweise kostenlos? Viele neue Anbindungen incl. der in Q3 noch nicht abgeschlossenen verursachen auch mehr Kosten.

Zur Versicherungsplattform hat RS doch mal erwähnt (ich glaube beim Bilanz-Call), dass nach größeren Investitionen in Q2 2020, ab Q3 spürbare Ergebisverbesserungen zu erwarten seien.
 

30.07.20 10:27
4

3144 Postings, 1084 Tage CoshaDeutsche KOnunktur

bricht im 2. Quartal um 10 % ein.
Vor dem Hintergrund relativiert sich der für Hypoport Verhältnisse vergleichsweise geringere Umsatzanstieg auch schon wieder erheblich.

 

30.07.20 12:49
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978 Postings, 1817 Tage matze91Potenzial EUROPCE

Darstellung Potenzial EUROPACE:

-Neukreditgeschäft im privaten Wohnungsbau Gesamtmarkt in D. 260 Mrd. EUR (geschätzt).
-dto. für Zeitraum 1. Halbjahr 2020 Gesamtmarkt in D. rd. 136 Mrd. EUR (Mon.1-5 = 114 lt. BuBk)

                                                                                          §                                           tatsächl. Europace-Nutzer
Summe TAV Europace vor Korrekturen lt. Hj. Bericht 2020           = 34,8 Mrd. EUR

-Marktanteil Voba und Spark.: Ca. 50 %  =   78 Mrd. EUR  TAV 3,5 V + 3,8 S = 7,3 Mio.TAV
-Marktanteil So. Banken: 50 %                  =   78 Mrd. EUR
 >darin enthalten: Europace-Nutzer-Bkn.     TAV           = 26,0 Mrd. EUR
  minus Korrekturen Storno. etc. (geschätzt)     TAV           =   1,5 Mrd. EUR

Marktanteil EUROPACE am Gesamtmarkt 1. Hj. 2020:  ca. 24,5 %  (Netto-TAV 33,3x100:136= 24,5%)

Aus dieser Darstellung wird sehr deutlich, welches Potenzial vor allem die Volksbanken und die Sparkassen noch für EUROPCE bereithalten.
Und bei den Sonstigen Banken hofft man (berechtigter Weise) ja auch noch darauf, dass die Deutsche Bank noch an Bord kommt.
 

30.07.20 17:10

2007 Postings, 1747 Tage unratgeberLöschung


Moderation
Moderator: JDWO
Zeitpunkt: 01.08.20 18:57
Aktion: Löschung des Beitrages
Kommentar: Moderation auf Wunsch des Verfassers

 

 

30.07.20 17:12

2007 Postings, 1747 Tage unratgeberLöschung


Moderation
Moderator: JDWO
Zeitpunkt: 01.08.20 18:58
Aktion: Löschung des Beitrages
Kommentar: Moderation auf Wunsch des Verfassers

 

 

03.08.20 07:36
5

3133 Postings, 3862 Tage Juliette20% Wachstum in der Corona-Krise

Hypoport SE belegt mit Wachstum von über 20% in der Corona-Krise die Leistungsfähigkeit seiner Geschäftsmodelle :
https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...ftsmodelle/?newsID=1380147  

03.08.20 07:37
5

3133 Postings, 3862 Tage JulietteErklärung für geringeres EBIT

"...Das EBIT der gesamten Hypoport-Gruppe im ersten Halbjahr 2020 konnte trotz hoher Investitionen in die operativen Geschäftsmodelle der einzelnen Hypoport-Segmente, übergeordneter Zukunftsinvestitionen auf Ebene der Hypoport-Holding sowie einmaliger Aufwendungen für einen politisch erzwungenen Umzug des Berliner Firmenstandortes und für die Umwandlung der Gesellschaft in eine SE um 8% auf 17,1 Mio. ? (H1 2019: 15,8 Mio. ?) gesteigert werden...."

https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...ftsmodelle/?newsID=1380147  

03.08.20 07:44
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3133 Postings, 3862 Tage JulietteGeringeres EBIT in Q2 war gemeint

Super Unternehmen. Weiterhin starkes Wachstum. Weitere Marktanteile gewonnen. Versicherungsplarttform steht erst am Anfang. Läuft.  

03.08.20 07:44
1

770 Postings, 7357 Tage königZahlen

Alles wie erwartet bzw. auf der HV bereits ausführlich verdeutlicht  

03.08.20 08:15

3144 Postings, 1084 Tage CoshaIck freu mir jetzt schon wie bolle

https://www.ariva.de/knockouts/TT187N  

03.08.20 11:17
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216 Postings, 1963 Tage finne11Und wieder schöner Anstieg der Wohnungsbaukredite

an private Haushalte gegenüber Vorjahr.

2020-06       22.793   Vorläufiger Wert

2019-06       20.164

| Deutsche Bundesbank
https://www.bundesbank.de/dynamic/action/de/...3452?tsId=BBK01.SUD231
 

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