ADO Properties S.A.

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neuester Beitrag: 19.02.20 13:51
eröffnet am: 23.07.15 09:32 von: BackhandSm. Anzahl Beiträge: 481
neuester Beitrag: 19.02.20 13:51 von: Lao-Tse Leser gesamt: 44084
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23.07.15 09:32
3

Clubmitglied, 27408 Postings, 5469 Tage BackhandSmashADO Properties S.A.

Wohnungsfirma ADO macht Börsengang perfekt: Erfolg im zweiten Anlauf:


Bookbuilding-Spanne
20,00? - 25,00?

Emissionspreis
20,00



 
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455 Postings ausgeblendet.

10.02.20 16:12
1

55 Postings, 1057 Tage Tomtomson@IPAtester @immo2019

Das mit dem Einzug ist in der Präsi und durch IR auch bestätigt. Für den Adler deal tauscht m.E. ADO ja auch nicht bestehende Aktien ein, sondern es werden Adler Aktien in Ado (dann Adler Group) Aktien getauscht.

Eigentlich ist das recht einfach. Ich kaufe Aktien über aktuellem Kurs (=Buchwert) aber unter NAV. Dadurch sinkt zunächst das NAV, weil ich die gekauften Aktien ja zum Buchwert in der NAV Rechnung habe (jedenfalls, wenn Anteil nicht beherrschend ist). Es sinkt der gesamt NAV und der NAV pro Aktie. Wenn ich die gekauften Aktien jetzt einziehe/vernichte, dann sinkt zwar mein Gesamt-NAV, aber mein NAV pro Aktie steigt (wenn ich unter NAV gekauft habe).

Adler hat durchgerechnet 53,8 ? pro Aktie für ADO bezahlt. Das ist alles ein bisschen komplizierter, da man ja die ADO Group gekauft hat, die selbst Schulden und andere Assets hat. Dann hat man noch 5% für unter 35 verkauft (was natürlich schon sehr komisch war. Wer kauft was für über 50 und verkauft direkt danach für unter 35. Ich dachte damals, dass die nur kurz wo geparkt werden um keine Übernahme zu triggern. Jetzt weiß ich, dass Adler nie vorhatte selbst voll dafür zu zahlen.) Jedenfalls hat man dann am Ende für die 33,25% 53,8 ? pro Aktie gezahlt. Es hieß ja man zahlt 51,25 ? pro Aktie für 38,x%. Dadurch, dass man dann aber ca. 5% für unter 35 verkauft hat, steigt der Kurs auf die 53,8 ?/Aktie für die 33,25%.  

11.02.20 09:24

72 Postings, 365 Tage IPAtester@tomtomson : Bezugsrechtsangebot gibt es auch noch

das kommt ja mit 500 Mio fuer 14,31 Mio Aktien, D.h. etwa 35 Euro pro Aktie. Das entspricht ja etwa den treasury shares, daher denke ich man wird diese fuer das Bezugsrechtsangebot verwenden. Damit waere also doch der Gesamt-NAV um den Kaufpreis von Ado Group gesunken und um den (Zeit-)Gegenwert der treasury shares erhoeht. Eine signifikante Reduktion wird durch das Bezugsrecht jedenfalls wieder verwaessert.

Sehe ich das falsch ?

 

11.02.20 09:36

1528 Postings, 267 Tage immo2019so richtig kapieren tut das keiner imho

adler war bekannt sehr windig alles zu machen und immer auf kante  zu arbeiten

ADO war da das gegenteil mit 100% core immos in Berlin ohne Schulden
nicht umsonst haben wir nun 50% Abschlag zum NAV

wenn sich der Nebel verzieht wird der NAV Abschlag sicher zurück gehen
Consus kann ja zur Geddruckmaschiene werden wenn die endlich Zugriff auf billiges Kapital bekommen
Insgesamt ein Tripplemerger aus dem nichts  

aktuell in meinen Augen ein guter Zeitpunkt zum Einstieg aber leider bin ich schon voll dabei und muss nun die Verluste aussitzen  

12.02.20 13:02

1715 Postings, 770 Tage HonigblumeHabe meine Ado verkauft und dafür meine

NSI N.V. Bearer aufgestockt. Die sind seit meinem Einstieg im Nov. 19 anständig gestiegen. Ado ist für mich eine Mogelpackung. Ich wünsche Euch, dass ihr mit einem blauen Auge dort herauskommt.    

14.02.20 09:24

1528 Postings, 267 Tage immo2019gibts news von Ado?

Oder von Adler?
Oder von Census?


ziemlich komplex alles geworden lol
 

14.02.20 10:30
1

179 Postings, 71 Tage FunaticTheorie

Der Richter der sich mit dem Mietendeckel in Berlin auseinander setzen muss hat heute morgen um 8 Uhr einen ersten Blick in die Unterlagen geworfen. Erste Reaktion: "Was für ein Schwachsinn!"
Daraufhin hat seine Sekretärin der ganzen Verwandtschaft Bescheid gesagt...  

14.02.20 10:42

376 Postings, 3455 Tage phileoOder...

angesichts der konjukturellen Lage  ist eine Verschiebung in günstig zu habendes Betongold nicht die dümmste Idee.  

14.02.20 11:42

72 Postings, 365 Tage IPAtesterNun ja, der Merger

scheint ja jetzt durch zu sein, die Unsicherheiten ob er stattfindet ist wohl weg. Was das allerdings bringt ist immer noch fraglich. Denke aber auch darueber nach, vielleicht eine kleine Posi wieder aufzubauen.  

14.02.20 11:47

10 Postings, 8 Tage Ameleona17Löschung


Moderation
Moderator: ARIVA.DE
Zeitpunkt: 14.02.20 12:10
Aktion: Löschung des Beitrages
Kommentar: Verdacht auf Spam-Nutzer

 

 

14.02.20 18:15
1

31 Postings, 516 Tage PachrWitz des Tages

@Funatic, danke dafür, musste herzlich lachen.

Ich werde demnächst meinen Blog starten, da wollte ich die erste Analyse zu ADO, Adler und Consus schreiben, dauert aber alles etwas länger mit VG Wort und dann die ganze Bürokratie. Die neue Adler Group ist exklusiv der eigenen Aktien und unterstellt, dass Consus nicht per Aktien übernommen werden würde, ca. 2 Mrd. ? wert, inkl. Consus 75% zu 8,40 ca. 2,5 Mrd.
Im Besitz sind dann ca. 80-85.000 Wohnungen. Kann man generell mit Vonovia vergleichen, ca. 1/5 oder 1/6 von deren Bestand, aber nicht intl. diversifiziert.
Schlechter können die Wohnungen auch kaum sein, im letzten Monat eine Whg von Vonovia gleich neben einer Hochspannungsleitung besichtigt. Hätte bis dahin auch kaum für möglich gehalten, dass man so bauen darf. Auch wenn die bisherige Whg meiner Freundin nur 100-200 m von dergleichen Hochspannungsleitung entfernt ist, sind 10-20m nochmal eine andere Sache, vorher denkt man gar nicht unbedingt daran und nimmt es nicht so sehr wahr.
Der ADO Group steht der Aufstieg in den MDax bevor, zudem deutlich günstigere Finanzierungsbedingungen, und im Moment gibts das UN pro Whg zum ca. halben Preis wie Vonovia. Der FFO I dürfte bei ca. 200 Mio. liegen, bei einer Mkt. von ca. 2 Mrd, d.h. bei vor kurzem bekannt gegebenen Plan von einer Ausschüttung von 50% des FFO I sollte man auf den derzeitigen Kurs mit einer Dividende von ca. 5% rechnen dürfen.

Heute wurde bekanntgegeben, dass fast 76% der Adler Aktionäre angenommen haben, allerdings kann es dabei (was vermutlich sehr wahrscheinlich ist) zu Doppelzählungen der von Depotbanken 21,5% gemeldeten Annahmen und der 52% Annahmeerklärungen von 12 Aktionären und den 2,2% eigenen Aktien der Adler gekommen sein.
Die Frage ist eher, wie hoch der doppelt gezählten ist. Die Gesamtzahl liegt also gerade zwischen 54,2% und 76%. An sich hat kaum jmd. einen Vorteil davon früh zuzustimmen, lediglich wenn man wie die 12 Aktionäre auch andere dazu bringen möchte, dies ebenfalls zu tun, würde dies aufgrund von Signalwirkung Sinn machen. An sich werden doch denke ich auch 75% zum BGAV bzw. 90% zum Squeeze-out angestrebt.
Interessant ist die Überlegung, ob es denn Sinn macht, Adler Aktien zu halten oder nicht. Sofern mehr als 75% der Aktien angedient werden, macht dies würde ich vermuten, keinen Sinn. Denn mit BGAV fährt man vermute ich wesentlich schlechter, als mit ADO Aktien. Zwischen 50% und 75% würde es denke ich interessant, halte es aber für ein unwahrscheinliches Szenario.  

14.02.20 18:37

1528 Postings, 267 Tage immo2019pachr: nach deiner Analyse

wo siehst du denn den aktuell fairen Wert für eine Ado wenn man mal Vonovia als Referenz nimmt!  

15.02.20 00:53
1

31 Postings, 516 Tage PachrVonovia als Referenz

Bzgl. den Lagen, durchmischt, kann man beide nach Consus Übernahme denke ich gleichsetzen.
Kleine Abschläge für DAX vs MDAX, Internetionalität D, AU, SWE, zukünftig wohl noch F, vs Nationalität bei der Diversifizierung, und für (zukünftig leicht) günstigere Refinanzierungskosten und bessere Verteilung der Fälligkeiten der Anleihen/Kredite, Fachwort dazu fällt mir gerade nicht ein, halte ich durchaus für angemessen. Ob das im Endeffekt 10% oder 20% ergibt, darf sich jeder selbst überlegen. Die Wachstumschancen könnten ausgeglichen sein, Vonovia kann kaum im Inland wachsen, im Ausland wird das nicht unbedingt einfacher, und Synergien dürfte das auch nicht unbedingt heben, dass sieht bei Adler/ADO denk ich besser aus, allerdings könnte die Finanzlage auch erst mal zur Konsolidierung zwingen. Das bessere Management hat meiner Meinung nach ganz klar Adler, die neue ADO, braucht man sich nur die Expansion, bisherige Übernahmen und den Mehrwert für die Aktionäre bisher angucken.
Der Schachzug mit der umgedrehten Übernahme war doch Meisterhaft, leider eben nicht für die schon vorher Investierten, oder diejenigen wie ich, die gekauft haben, weil das ARP oder die Übernahme durch Adler kommen sollte. Aber zukünftig arbeitet das Management, das schon oft bewiesen hat, das es Schneid hat, für mich. Da verkauf ich doch nicht. Ein umschichten in, dann günstigere Adler Aktien, hatte ich sowieso geplant.
Als relativen Bewertungsansatz kannst du entweder die langfristige Dividendenrendite bei ca. gleich hoher Ausschüttungsquote, oder den NAV, allerdings nach Abzug von latenten Steuern heranziehen. Generell gefällt mir die erste Option besser,  Vonvia ist steht bei knapp 3 bzw, knapp über 3% Divrendite, da gibts mind. 50% Kurspotenzial bei ADO. 18 Monate ist das für mich eine Halte und Kaufposition. Ob die Immoaktien währenddessen steigen oder fallen, ist vermutlich vor allem geldmengenmäßig und zinsgetrieben. Gehedged wäre man natürlich, wenn man gleichzeitig V verkauft, aber das kann auch gehörig schief gehen. Vlt wird der neue Konzern auch von V oder DW aufgekauft, Interesse dürften die sicherlich haben, falls kartellrechtlicherseits keine Einwände erhoben werden würden  

15.02.20 03:50
1

10 Postings, 7 Tage Alleula17Löschung


Moderation
Moderator: JDWO
Zeitpunkt: 15.02.20 10:51
Aktion: Löschung des Beitrages
Kommentar: Regelverstoß

 

 

15.02.20 09:17

1528 Postings, 267 Tage immo2019ich bin ja auch in die Valuetrapp ADO reingefallle

mit EK 36,7 muss ich nun die Verluste aussitzen

bei Vonovia ist aktuell der Kurs der NAV ohne Abschlag

bei der ADO mit 30 und über 60 NAV  sprechen wir von über 50% Abschlag aber das war meine Rechnung vor dem Tripple Merger
 

17.02.20 18:56

237 Postings, 2027 Tage Equity InvestorEinzug Aktien

Das mit dem Einzug ist in der Präsi und durch IR auch bestätigt. Für den Adler deal tauscht m.E. ADO ja auch nicht bestehende Aktien ein, sondern es werden Adler Aktien in Ado (dann Adler Group) Aktien getauscht.


Danke an alle für die wertvollen Beiträge und erhellungen zum Merger.


Zum Einzug der Aktien wäre ich gegenwärtig vorsichtig. Juristisch gehören diese ADO "Treasury shares" immer noch der Adler Real Estate AG.

Einziehen kann sie aber nur die ADO Properties. Zwar wird Adler nun gerade von ADO wieder übernommen, aber selbst wenn z.B. 85% das ADO-Angebot annehmen, verbleiben 15% freie Adleraktionäre, die einen Anspruch auf die 33,25% ADO-shares haben. Ein einfaches Einziehen wird nicht möglich sein - höchstens mit einem Gewinnabführungsvertrag. Mal kucken, was da noch für ein Kaninchen aus dem Hut gezaubert wird.

Zu der Dividende: Ich meine recht sicher, dass in dem Call zur Übernahme gesagt wurde, dass für 2019 die 0,75€ pro Share inkl. auch aller neuen Shares ausgeschüttet werden soll. Die restlichen Jahre wird es sich dann wieder am FFO orientieren.

Noch zur KE: Hier fiel irgendwo im Thread noch die Anzahl von 14,3 mio neuen Shares. Ist diese Zahl irgendwo belegt?

Gegenwärtig wäre mir nur eine KE über 500 Mio. bekannt - und die Konditionen werden dann in Q2/Q3 festgelegt. Wenn nach dem Merger die ratingagenturen ein positives Votum abgeben sollten / der gesamte Rauch der Übernahme sich etwas gelichtet hat, ist mit deutlich höheren Kursen zu rechnen. Entsprechend weniger neue Shares. Oder ist mir hier eine Ankündigung entgangen?


 

17.02.20 19:06
1

72 Postings, 365 Tage IPAtester@Equity Investor

Die Aktienanzahl des Bezugsrechtsangebots ist auf Seite 138 zumindest "pro forma" angegeben in Kapitel (13).
 

18.02.20 10:02
1

1528 Postings, 267 Tage immo2019ado hat sich endlich mal gemeldet

https://de.marketscreener.com/...ll-Berlin-die-Treue-halten-30010590/

klingt immerhin nicht ganz so negativ  

18.02.20 13:12

429 Postings, 2227 Tage nörglerUeberlege hin und her!

Ob ich Vonovia in Ado tauschen soll.
Ado ist zumindest für mich eine
Blackbox geworden.
Vonovia ist aber meiner Meinung nach mittlerweile nicht mehr billig.
Ado andererseits sieht sehr billig aus. Oder nur ein Trugschluss?
Wenn die 55 Cent Div. von Ado, wie hier im Forum kolportiert werden, stimmen dann wäre es schon reizvoll.  

18.02.20 13:49

1528 Postings, 267 Tage immo2019ado dividende ist mind. 0,75

billig ist vonovia nicht mehr aber wenn man sicher schlafen will und einem 10% im Jahr genügen sollte man dabeibleiben

ende 2021 sehe ich bei Vonovia ?70 auf der Uhr

bin ja auch bei Ado fett dabei und das ist wirklich eine Blackbox daher der saftige Abschlag zum nav  

18.02.20 14:09

429 Postings, 2227 Tage nörgler@immo2019

Bist du eigentlich noch bei der DW drinnen?  

18.02.20 14:19

1528 Postings, 267 Tage immo2019ne bei 36,70 raus

18.02.20 14:23

429 Postings, 2227 Tage nörglerIch bin bei

35,50 raus und überlege ob ich nicht wieder reingehen soll.
 

18.02.20 22:21

134 Postings, 1531 Tage derschwatteWieder rein natürlich

Ado steigt auf 34-35 ? kurzfristig.
Hast ja heute gesehen. Keiner will mehr abgeben.  

19.02.20 11:08

1528 Postings, 267 Tage immo2019bei ado kommen langsam die Käufer zurück

19.02.20 13:51

160 Postings, 2377 Tage Lao-TseZeit wird es aber auch ;)

Haben uns lange genug gequält.  

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